云南白药（61.95，0.48，0.78％）公告2011年半年度业绩情况。公司实现销售收入50.74亿元，同比增长12.7％；实现净利润5.64亿元，同比增长30.8％；符合我们预期。

工业增长迅速、商业有所放缓。2011年上半年工业增长20～30％；商业增长下滑至个位数。白药牙膏继续维持高速增长，上半年增速位于30～40％区间。我们预计公司全年收入仍维持20％左右的增速水平。

新厂搬迁顺利进行。公司前期已开始新厂搬迁工作。如果药监局新生产线认证工作不存在拖延情况，搬迁工作对公司业绩不构成显著影响。同时公司销售收入的高速增长和费用的降低将有效抵消折旧带来的短期压力。

稳步推进日化产业发展。在预计白药牙膏2011年销售达15亿的基础上，公司继续谋求洗发水“养元青”和药妆产品的新跨越，为实现“百亿销售”之后的持续高增长奠定基础。今年是洗发水全国推广的第一年，未来销售增长值得重点关注。